2023-03-31 | 科研部 南科大杨子晖发文剖析国际冲击下系统性风险的影响因素与传染渠道

近日，南方科技大学商学院金融系教授杨子晖撰写的论文“国际冲击下系统性风险的影响因素与传染渠道研究”在国内经济学顶级期刊《经济研究》发表，这也是南方科技大学首次以第一署名单位在该期刊发表的学术论文，该论文也是杨子晖所主持的国家社科基金重大项目“双循环”新格局下我国金融风险演化及防控措施研究”的阶段性成果。南科大是论文第一单位，杨子晖为论文第一作者。

2017年，党的十九大报告首次将“防范化解重大风险”列为我国三大攻坚战之首。习近平总书记于2022年10月在党的二十大报告中更是再次强调，要“强化金融稳定保障体系”，以“守住不发生系统性风险底线”。然而，近年来，全球新冠疫情反复、地缘政治冲突升级、发达国家大幅加息缩表、国外通胀严重恶化，各种风险交织叠加、相互激化，使得投资者恐慌情绪蔓延，我国资本市场不确定性显著上升。此外，全球经济持续低迷，系统性风险在世界金融市场间快速传染，国际输入性风险不断加剧。有鉴于此，如何在全球外部环境错综复杂、我国金融开放纵深推进的过程中，有效应对国际市场风险冲击、防范金融市场异常波动，成为了“十四五”时期金融监管部门的重要挑战。因此，在现阶段，准确考察在国际输入性风险冲击下，系统性风险的传染渠道与影响因素，具有重要的学术价值与现实意义。

该领域的相关研究表明，在全球层面上，风险冲击的传染渠道主要包括信息渠道与真实联系渠道两类。而该论文研究发现，在国际金融风险的传染中，较之由投资者恐慌情绪等主导的信息渠道，由贸易与金融关联构成的真实联系渠道是更为重要的风险传染途径，经济体间贸易与金融联系的增强会加剧系统性风险隐患。进一步地，该论文结合极值定理，将系统性风险分解为系统关联与尾部风险两个子成分，分别基于宏观审慎与微观审慎的视角深入剖析系统性风险的影响因素，结论表明，贸易渠道对各市场的个体尾部风险产生了显著的驱动作用，而金融关联则是各经济体与全球金融市场风险联动的重要影响因素。

论文链接：http://www.erj.cn/cn/mlInfo.aspx?m=20230222141814467743&n=20230222141900483746&tip=0 

图片来源：http://www.gzjrw.com.cn/Item.aspx?id=352958 

供稿：商学院

通讯员：钟冬妮

编辑：朱增光